研究中國造紙和包裝業的專家，這樣看待紙價后市……

 

　　周海晨

　　上海申銀萬國證券研究所有限公司 副總經理

　　輕工制造行業首席分析師

　　10年造紙及輕工行業研究經驗

 

　　“ 如何解讀近期原紙價格的波動，2017年原紙價格據您預測會漲還是跌，還是趨于穩定，原因是什么？”

 

　　周海晨：原紙價格的快速上漲，我們認為是行業供求關系改善的背景下，集中度提升；在面臨外部成本沖擊時，通過有效提價，向下游傳遞成本壓力，順勢修復自身的盈利能力。

 

　　首先，供求關系改善是根本。雖然需求端近幾年平穩，但是供給出現了比較明顯的收縮。一方面，持續多年的行業景氣低迷，使企業投資意愿較低，行業新增產能釋放節奏大大放緩。另一方面，由于環保措施加碼，加速落后產能的淘汰速度；使得行業的有效供給減少，供求關系改善，龍頭集中度大幅提升，也提升了他們的議價能力和定價權。

 

　　去年下半年，造紙行業面臨多方面的成本沖擊：包括廢紙原料，能源，運輸成本的大幅抬升，使行業面臨較大的成本壓力；而正是由于集中度提升，使造紙企業可以通過快速地提價來對沖成本壓力。此外在紙價看漲的背景下，經銷商也有較強的補庫存意愿。

 

　　2017年我們預計原紙價格會基本穩定，隨著不同紙種的淡旺季有所波動；當然也取決于外部環境，如果上游各項成本出現較大的回落，或者貨幣政策超預期地收緊，紙價也會相應地回落。

 

　　但整體而言，我們認為造紙行業龍頭的盈利能力已經從谷底開始回升，噸毛利噸凈利的向上改善是大概率事件。

 

“ 2016年由于種種原因淘汰掉大批小的造紙廠和紙箱廠，當前原紙市場是否由幾家大型紙企來主導，甚至是否可能因此出現價格壟斷情形？2017年造紙行業未來的格局會怎樣？”

 

　　周海晨：造紙行業集中度提升是不可逆的趨勢。橫向來看，國內造紙行業相比發達國家仍有很大的差距，還談不上壟斷。

 

　　在整個產業鏈中，集中度高的環節享有更大的定價權，這也符合經濟規律。

 

　　“ 不少傳統包裝企業開始利用互聯網平臺嘗試資源整合，如何評價？有什么樣的建議？”

 

　　周海晨：制造業和互聯網的結合也是未來的大趨勢，是提升效率，改進生產方式和調動社會資源的有益嘗試。

 

　　傳統包裝企業有多年的行業經驗，對行業的痛點和瓶頸有更深入的理解， 我們認為傳統企業的強項在于B端生產環節的資源共享和整合；難點是做好標準化流程控制，因為包裝涉及到的環節和流程非常復雜，落地執行需要耐心。

 

　　至于C端的互聯網長尾營銷，可能需要和互聯網流量巨頭的相互合作。

 

　　“ 未來的包裝創新趨勢？傳統企業如何打破僵局，進行產品創新？”

 

　　周海晨：除了前面所述的互聯網包裝之外，還是要關注產品本質，迎合消費升級的趨勢，結合產品的特點，向不同的方向著力。比如功能性，外觀，環保方面，都有細分值得挖掘的地方。

 

　　另外可以以包裝為載體，使包裝成為互聯網入口，如二維碼營銷，微信小程序入口等。

 

　　“ 互聯網、環保、創新等熱門趨勢除外，是否還有其他影響因素，包裝企業需要注意？”

 

　　周海晨：借助資本的力量實現行業的并購整合

 

　　“ 據您預測，2017年是否還會有大筆資金或資本市場看好某家紙包裝企業，或對某家企業有大的資本運作行動？”

 

　　周海晨：有很大可能。整體經濟增速下臺階的時候，是行業供給出清，龍頭整合的大好時機，往往也是孕育牛股的機會。再加上互聯網帶來的模式創新想象空間，包裝板塊是值得關注的領域。